Daniel WAGNER

Many western economic pundits continue to believe that China will experience a hard landing in the near term, even though its economic history over the past 20 years has demonstrated that in spite of global and national economic turmoil, China has always landed on its feet. Although the future direction of Chinese economy is unclear, China is not heading for a hard landing in the near term, but it must adapt to new realities and become more agile than it has been in the past in order to avoid a hard landing in the longer-term.
The Chinese government would be wise to unleash the “big four” banks and allow them to operate on a truly ‘commercial’ basis, to allow for more efficient monetary allocation. China should transform its labor intensive, low value-added economy to a more high value-added knowledge economy. And it should reform the wealth redistribution system to empower its broad consumer base and encourage a consumption-led economy.
While the US enjoys the luxury afforded it by continuing to have the dollar as the world’s de facto currency, and can link hands with its major trading partners to effectively export its liquidity issues and inflation, China enjoys none of that. In this regard, the Beijing consensus makes little sense. Pegging a country’s growth to a certain set of policy tools or a certain reserve currency (the US dollar in this case) is equally dangerous. The world is changing fast. The battle between Keynes and Friedman has long proven that the only consensus that really makes sense in the long haul is to adapt and change. This is the consensus China should be embracing, or it may yet face what has been until now been only a mythical hard landing.

Mitica aterizare grea a Chinei

Mulți analiști economici occidentali continuă să creadă că China va experimenta o aterizare dură pe termen scurt, chiar dacă istoria sa economică în ultimii 20 de ani a demonstrat că, în ciuda turbulențelor economice globale și naționale, China a aterizat întotdeauna în picioare. Cu toate că direcția viitoare a economiei chineze este neclară, China nu se îndreaptă spre o aterizare dură pe termen scurt, dar trebuie să se adapteze la noile realități și să devină mai agilă decât a fost în trecut, pentru a se evita o aterizare grea pe termen mai lung.
Guvernul chinez ar fi înțelept să dezlănțuie cele “patru mari” bănci și să le permită să funcționeze pe o bază cu adevărat “comercială”, pentru a permite alocarea monetară mai eficientă. China ar trebui să transforme economia forței de muncă intensivă, cu valoare adăugată scăzută la o economie bazată pe cunoaștere cu valoare adăugată mai ridicată. Și ar trebui să reformeze sistemul de redistribuire a bogăției pentru a împuternici baza sa de consum larg și să încurajeze o economie bazată pe consum.
În timp ce SUA se bucură de luxul oferit de acesta continuând să aibă dolarul ca monedă mondială de facto, și poate prinde mâinile cu partenerii săi comerciali majori pentru a exporta în mod eficient problemele de lichiditate și inflație, China nu se bucură de niciuna din acestea. În această privință, consensul Beijing nu are prea mult sens. Raportarea creșterii unei țări la un anumit set de instrumente de politică sau la o anumită monedă de rezervă (dolarul american, în acest caz) este la fel de periculos. Lumea se schimbă rapid. Lupta dintre Keynes și Friedman a dovedit mult timp că singurul consens care face cu adevărat sens în termen lung este de a se adapta și de a schimba. Acesta este consensul pe care China ar trebui să îl îmbrățișeze sau poate încă să se confrunte cu ceea ce a fost până acum doar o aterizare dură mitică.